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下半年通胀水平大幅上涨可能性较小

2018-09-07
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下半年通胀水平大幅上涨可能性较小

  中研普华报道  工信部日前发布2016年(第三十届)中国电子信息百强企业名单,华为技术有限公司连续九届位居榜首。据统计,本届电子信息百强企业共实现主营业务收入万亿元,比上届增长32%;共实现利润总额1922亿元,比上届增长%;总资产合计达到万亿元,比上届增长%。整体规模快速提升,效益水平显着提高。  数据还显示,电子信息百强企业研发创新成效显着,国际竞争实力增强。本届电子信息百强企业研发投入合计1756亿元,比上届增长%,其中,有25家企业研发投入超过10亿元;共完成出口交货值6437亿元,比上届增长24%,占行业总量比重达到%。

  世界资本主义面临这样一个节点:它处于大危机之中,它的世界体系在开始离散。在这样的舞台背景下,上演了美国的选举周期。

  所谓的外循环,就是指空调把车外的空气抽到车里,也就是说车外与车内的气道是流通的。当你处于外循环状态的时候,就算空调关闭,车外的气流在行驶过程中还是会进入到车内,补充车内的新鲜空气。但是在拥车的时候,外面的废气也会因此被吸入车内,这时候就需要用到内循环了。

行动要从当下做起,即时,王小芳带头全体职工在印有旗帜鲜明立场坚定为落实新疆工作总目标贡献公路人力量的红幅上签字立誓:坚决不做两面人、必将承担起维护祖国统一、维护新疆稳定、维护民族团结的历史重任。

  对于零售板块,整体估值水平差异不大,其中百货零售板块A、H股估值均较低,A股估值略高一些,而超市零售板块A、H股估值水平较高且两者基本相当,另外,A股黄金珠宝及奢侈品板块A、H股估值水平则有一定差距。  投资建议:重点关注核心能力突出或相对稀缺标的。  A股投资建议:①重点推荐经营基本面稳健、核心竞争能力较为突出的行业龙头,例如永辉超市、海澜之家、九牧王、奥康国际等公司;②在港股上市公司中相对稀缺的品种以及本土化较强的细分领域公司也值得重点关注,例如化妆品的上海家化、珠宝领域的老凤祥等公司;③随着原有的QFII额度从沪市配置到深市,这过程中具备核心竞争力的优势企业也将受到海外资金的青睐,例如森马服饰、富安娜等公司。  港股投资建议:①港股上市公司中部分企业基本面较为扎实且竞争力突出,但估值较A股同类标的相比较为低廉,AH折价明显,这类企业有望成为此次沪港通中率先受益的标的;②对于A股相对稀缺的领域和品种,尤其是在盈利方面较为突出的企业,同样具备较好的投资价值,例如香精香料领域的华宝国际、体育产业的智美集团和安踏体育等公司。

  比如,70岁以下人群可采用健步走和慢跑结合的方式,70岁以上人群则应视身体条件,以走为主。建议每周锻炼3~5次,每次半小时以上,达到中等运动强度即可,即微微出汗、气喘,说话稍微有点费力。运动过程中一旦感觉身体不适,就要立即暂停运动并及时就医。  饮酒成瘾后果严重  美国国家酗酒和药物依赖理事会研究显示,中老年人因为饮酒导致住院的概率与因心脏病突发住院的几率相近,因此酗酒成瘾不容忽视。  “中老年人酗酒分为早发性和晚发性,早发性酗酒者指年轻时就有大量饮酒习惯,老年时难以戒掉。

  ——7月份物价数据点评  刘学智  7月份CPI同比上涨%,涨幅略有扩大,食品价格和非食品价格涨幅都有上升。 CPI上涨主要受季节性因素影响,不包括食品和能源的核心CPI涨幅为%,连续3个月持平,不存在通胀压力。

  一、食品和非食品价格同比涨幅都有扩大  2018年7月份CPI涨幅比上个月扩大个百分点。 CPI环比上涨%,降幅比上个月扩大个百分点。

剔除食品和能源的核心CPI为%,连续3个月持平。

  7月份CPI涨幅略有扩大,食品价格和非食品价格涨幅都有上升。 食品价格同比上涨%,涨幅扩大个百分点。 7月份全国大范围高温炎热和暴雨天气,影响(,)的生产和储运,导致鲜菜、鸡蛋、奶类、肉类食品价格都有明显上涨。

猪肉价格环比上涨%,同比为-%,跌幅收窄个百分点。 非食品价格同比上涨%,涨幅扩大个百分点。

7月份是假期旺季,旅游类价格环比上涨%,飞机票、旅游和宾馆住宿价格都有明显上涨。 受低基数及国内成品油价调整的影响,交通工具用燃料价格同比上涨%。

CPI上涨主要受季节性因素影响,不包括食品和能源的核心CPI涨幅为%,连续3个月持平,不存在通胀压力。

  二、PPI近5个月首次收窄  2018年7月份PPI同比上涨%,涨幅比上个月下降个百分点。 同比涨幅中翘尾影响约为4个百分点,新涨价影响约为个百分点。

PPI环比上涨%,涨幅比上个月下降个百分点。 工业生产者购进价格指数(PPIRM)同比上涨%,比上个月上升个百分点。   7月份PPI涨幅近5个月首次收窄。

生产资料价格环比和同比价格都有回落,是影响PPI涨幅下降的主要原因。

生活资料价格保持平稳,同比涨幅略有扩大。

从流通领域主要生产资料价格走势来看,7月份有50%的产品价格上升,42%下降,8%基本持平,价格下降的产品有所增多。 从价格同比涨势来看,黑色金属类和类产品价格涨幅下降明显,其中有色金属冶炼和压延加工业价格环比-%,降幅最大。

石油、天然气、煤炭等能源类产品价格环比涨幅显著收窄,由于受到同比基数低的影响,石油和天然气开采业价格同比涨幅%,是主要工业产品价格涨幅最大的一项。 7月份PPI同比涨幅比CPI同比涨幅高出%,二者差值比上个月减小了个百分点,PPI和CPI之间剪刀差现象有所减弱。

预计三季度仍将呈现剪刀差现象,四季度可能会有明显收窄。

  三、整体物价有望维持在低通胀水平运行  猪肉价格环比上升、同比降幅收窄,预计逐渐迎来上行周期。 三、四季度回升的可能性较大,可能会带动食品价格小幅上升。

中美贸易摩擦有升级风险,关税上调可能导致部分进口商品价格上涨,也会对国内物价带来抬升作用。 在国内需求稳中趋缓、狭义货币M1增速低位徘徊的背景下,未来CPI缺乏显著反弹的动力。

从翘尾因素来看,7月份之后将显著回落,因此下半年通胀水平大幅上涨的可能性较小。 我们维持全年CPI同比上涨2%左右的预测。   国际缺乏持续上涨动力,不会带来明显的输入性通胀抬升PPI。 最近国际原油价格略有回落,整体在70美元/桶的水平,布伦特、OPEC一揽子原油价格略高于70美元/桶,WTI原油价格略低于70美元/桶。

在当前经济环境下,工业需求不会大幅走强,需求拉动PPI大幅上升的可能性较小。 财政金融政策从之前略微偏紧向适度偏松调整,积极财政政策要更加积极,稳健的货币政策要松紧适度,货币当局不会大量释放流动性,不必担心通胀卷土重来。

但由需求和货币供给适度增加可能带来的价格抬升,需要引起关注。

三季度之后翘尾因素大幅走弱,也不会支撑PPI显著上行。

影响PPI的最大不确定性因素是伊核问题,如果未来伊核问题进一步发酵,可能会引起国际油价较大波动,需要持续关注。 财政政策稳增长重点在促进基建投资,可能对相关工业产品价格带来推升作用。 总体来看,预计三季度PPI可能在相对高位盘整,四季度回落的可能性较大。

  综合CPI和PPI来看,整体物价有望维持在低通胀水平运行,为国内货币政策提供宽松的操作空间。

(连平系(,)首席经济学家、智系交通银行金融研究中心高级研究员)。

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